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但斌谈白酒龙头企业:关键在于能否保持长期提价能力

2020-06-03 发布于 江阴便民网
 

6月1日,深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌、神农投资总经理陈宇做客网易财经《长盛时间》,就极品投资的话题展开探讨。

大宗商品期货网易传媒副总编辑姚长盛表示,所谓极品投资,首先是公司要持久,其次要有足够的护城河,有定价和市场能力,最关键的是得被人发现。

大宗商品期货但斌认为,做投资最确定的就是一定要找到最头部的极品来投资,选择好企业首先要看企业的天花板,白酒龙头的天花板在哪里?我们对龙头白酒企业的估值有一个公式:未来净利润X=当年利润*(1+m%)n次方;n是能存续多少年,m是提价幅度。他举出一个例子,X=270*(1+2%)200次方。其中,270亿是指企业2017年的利润,200次方是(假设)公司能持续200年,2%是温和通胀。他进一步解释道,历史上白酒龙头从1951到2019年,既不是按2%,也不是按5%提价,而是以年化11%提价。他指出,对企业来说,能否保持长期提价的能力是最关键的,不能成为极品的公司很难长期提价,而能够保持100年、200年持续提价的能力,只要利润以2%的很小的幅度提价都将是天文数字。

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